Краткосрочная слабость продолжает преследовать многочисленные фундаментальные показатели биткоинов, при этом цены колеблются на фоне минимального избыточного давления со стороны продавцов. Инвесторы, которые тратят, похоже, пользуются любой предлагаемой выходной ликвидностью.
Биткоин едва держится
Это была еще одна тяжелая неделя для рынков активов: рынки биткоинов, акций, форекс и облигаций испытали волатильность и общее снижение цен. Евро снова торгуется ниже паритета с долларом США, поскольку энергетический кризис в Европе усугубляется, а индекс доллара DXY поднялся до нового двадцатилетнего максимума выше 109,30.Поскольку управляющие Федеральной резервной системы США продолжали сигнализировать о ястребиной позиции в отношении инфляции в Джексон-Хоул, Биткоин, как развивающийся индекс глобальной ликвидности, отреагировал соответствующим образом. На этой неделе цены снизились, оторвавшись от максимума в 21 781 доллар и достигнув многонедельного минимума в 19 611 долларов.
В этом выпуске мы продолжим нашу оценку прошлой недели (WoC 34), исследуя, как краткосрочная слабость продолжает проявляться во многих фундаментальных показателях Биткоина. Это создает условия, при которых цены торгуются ниже, даже с очень небольшим дополнительным давлением со стороны продавца в сети.
Это продолжает сигнализировать как о постоянно слабом спросе, так и о наличии базы инвесторов, которые готовы использовать любую выходную ликвидность, предлагаемую им рынком, чтобы «вернуть свои деньги» по себестоимости.
Падение на ветру
Мы начнем нашу оценку с точки зрения показателей продолжительности жизни, которые в широком смысле описывают возраст монет, которые тратятся в сети. Вообще говоря:- Более низкие значения продолжительности жизни означают, что в транзакциях преобладают более молодые монеты. Обычно это происходит, когда медвежий рынок падает, а спекулянты уходят с рынка.
- Более высокие значения продолжительности жизни означают, что в транзакциях преобладают старые монеты. Обычно это происходит во время бычьих рынков, когда фиксируется прибыль, а также во время медвежьей капитуляции из-за панических продаж.
ASOL отслеживает средний возраст на единицу потраченной продукции, но игнорирует объем монет. Макроэкономический спад наблюдается с января 2021 года, что совпадает с преобладающим медвежьим трендом. За последние недели он резко вырос, так как была потрачена группа старых монет, однако это было лишь на короткое время.
Слабое движение цены без устойчивого восходящего тренда в ASOL означает, что доступный спрос едва может выдержать повседневное давление со стороны продавцов, не говоря уже о дополнительных расходах со стороны лиц, фиксирующих прибыль, и/или событиях капитуляции, которые должны были состояться.
Мы можем дополнительно проверить это, взглянув на бездействие, которое представляет собой средний возраст на единицу перемещенной монеты. Эта метрика учитывает потраченный объем монет. Здесь мы видим, что средний возраст одной монеты близок к многолетним минимумам, а это означает, что всплеск ASOL на самом деле был очень незначительным для объема BTC, что подтверждает наблюдаемый очень слабый спрос на биткоин.
Если бы цены росли, это был бы очень конструктивный сигнал, поскольку он показывает, что старые монеты остаются бездействующими. Однако в нынешнем виде это указывает на обратное: цены все еще пытаются удержаться на прежнем уровне, даже если старые монеты остаются в кошельках инвесторов.
В макромасштабе показатель Coin-years Destroyed продолжает снижаться, достигнув относительно значительного минимума. Эта метрика объединяет общую продолжительность жизни (в годах) за последние 365 дней, и, подобно бездействию, низкие уровни обычно конструктивны и типичны для медвежьих рынков на поздних стадиях.
Остается вероятным, что рынок биткоинов торгуется в рамках того, что может стать долгосрочной моделью формирования дна. Тем не менее, ясно, что рынок в настоящее время только держится и еще далеко не вышел из леса.
Чтобы по-настоящему понять эту фундаментальную слабость, мы можем завершить ее с помощью приведенной ниже диаграммы активных сущностей. Этот показатель можно считать аналогом «уникальных ежедневных активных пользователей» сети Биткоин, и в настоящее время он тестирует нижнюю часть давнего канала медвежьего рынка.
Это указывает на то, что рост активной пользовательской базы незначителен, и сеть в настоящее время посещает минимальное количество пользователей, которое, по нашему мнению, находится в «исторических пределах». Если активные объекты будут снижаться еще больше, это будет означать досадное ухудшение пользовательской базы и попадание в зону совокупной слабости, которая не наблюдалась в течение многих лет.
Обратите внимание: количество активных объектов (7DMA) ниже 230 тыс./день может сигнализировать об ухудшении активности в сети, а превышение 250 тыс./день может сигнализировать о притоке нового пользовательского спроса.
Чтобы закончить этот первый раздел на немного более радостной ноте, совершенно ясно, что не произошло массовой потери убежденности ходлеров. Снижение показателей продолжительности жизни на самом деле служит хорошим предзнаменованием в долгосрочной перспективе, поскольку указывает на то, что старые монеты стационарны, а снижение цен оказывает незначительное психологическое влияние на убежденность этой когорты.
В то время как решимость сильных рук остается непоколебимой, просто кажется, что их доступный приток спроса еще не дал отпор медведям, которые вытеснили быков обратно к линии в 20 тысяч долларов.
Продано по ценам безубыточности
В приведенном выше разделе мы установили, что текущая производительность базы пользователей Биткоин в лучшем случае невелика, и что ценовое действие остается удивительно слабым, даже несмотря на снижение расходов на старые монеты. Что еще хуже, психология инвесторов, по-видимому, стремится просто «вернуть свои деньги», при этом большая часть расходов происходит на основе их себестоимости и около нее.В совокупности биткоин-инвесторы получают около 220 миллионов долларов в день чистых убытков. В относительном масштабе это довольно скромная величина, особенно по сравнению с недавними многомиллиардными событиями капитуляции. Однако даже с таким относительно небольшим оттоком капитала в размере 220 миллионов долларов в день быки ведут тяжелую битву.
Обратите внимание: прорыв чистой реализованной прибыли/убытка (30DMA) выше нуля будет сигнализировать о том, что чистые расходы вернулись в прибыль, что предполагает потенциальную силу рынка и восстановление спроса.
Глядя на метрику aSOPR, мы можем наблюдать среднюю прибыль (или убыток), кратную потраченным монетам. Вообще говоря, значение aSOPR около 1,0 представляет повышенный интерес:
- aSOPR 1,0 при бычьем тренде часто выступает в качестве поддержки, поскольку инвесторы покупают на падении и добавляют к своей позиции на основе своей стоимости или около нее. Это также означает, что прибыльные монеты предпочитают оставаться бездействующими, снижая давление со стороны продавцов на минимумах.
- aSOPR 1,0 при медвежьем тренде часто выступает в качестве сопротивления, поскольку инвесторы продают ралли и продают свои позиции на основе их стоимости или около нее. Психологически это отражает менталитет «возврата моих денег» при любой выходной ликвидности, которую предлагает рынок.
Недавняя распродажа была инициирована после убедительного повторного тестирования нижней стороны 1,0 в то время, когда цены превышали 24 000 долларов. Отклонение от этого уровня в значительной степени подтверждает слабость, лежащую на пути вперед, поскольку инвесторы воспользовались ликвидностью на выходе и потратили монеты вокруг своей стоимости приобретения.
Обратите внимание: пробой значения aSOPR (7DMA) выше 1,0 будет сигнализировать о том, что совокупные расходы снова стали прибыльными, что указывает на потенциальную силу рынка и восстановление спроса.
Долгосрочные держатели биткоинов также испытывают затруднения: значения LTH-SOPR торгуются в диапазоне от 0,60 до 0,65 в течение нескольких недель подряд. Это указывает на то, что инвесторы, которые держат свои монеты не менее 5 месяцев и по статистике наименее склонны тратить, фиксируют убытки в среднем от -35% до -40%. Покупатели из цикла 2021-2022 годов продолжают закрывать свои позиции со значительными убытками.
Хотя этот текущий медвежий рынок не так серьезен, как пиковые потери -50% в 2018 году (на сегодняшний день), он серьезно конкурирует с худшими медведями прошлого на основе наибольшего нанесенного ущерба. Значительное восстановление LTH-SOPR выше 1,0 было бы конструктивным сигналом, однако исторически для достижения этой скорости выхода требовалось несколько месяцев.
Обратите внимание: прорыв LTH-SOPR (7DMA) выше 1,0 будет сигнализировать о том, что расходы долгосрочных держателей вернулись в прибыль, что предполагает потенциальную силу рынка и восстановление спроса.
Наконец, мы завершаем совокупным обзором недавних убытков в сети, где мы видим, что масштаб оттока капитала за последний месяц является историческим. Уступая только капитуляции 2018 года, относительная величина потерь инвесторов за последние недели огромна, достигая 0,28% рыночной капитализации в день. Учитывая эту реальность, неудивительно, что инвесторы готовы пойти на любые ралли и прибыль, которые они могут получить.
Резюме и выводы
Медвежий рынок 2022 года продолжается и явно сказался на совокупной базе инвесторов Биткоин. Несмотря на то, что среди ходлеров не наблюдается повсеместной потери убежденности, о чем свидетельствует снижение показателей продолжительности жизни, быки все еще не могут установить значимый восходящий тренд.Психология моделей расходов инвесторов остается твердой на территории медвежьего рынка, поскольку ралли продаются, а выходная ликвидность берется на уровне базовой стоимости или около него. Учитывая нынешнюю удивительно низкую базу активных пользователей, можно считать впечатляющим тот факт, что уровень в 20 тысяч долларов сохранился до настоящего времени.
Остается вероятным, что Биткоин находится в нижней части диапазона формирования и будет исторически похож на все прошлые медвежьи рынки. Тем не менее, цены на биткоины едва держатся, и любой рост фундаментальных показателей будет долгожданным изменением.
Тарас С.Частный инвестор, предприниматель, блогер. Инвестирую с 2008 года. Зарабатываю в интернете на высокодоходных проектах, криптовалютах, IPO, акциях и других активах. Со-владелец нескольких ресторанов и сети магазинов электронной техники. Консультирую партнеров, делюсь опытом.
Присоединяйся в Telegram-канал блога со свежими новостями. Чат с консультантом в Телеграм.
Присоединяйся в Telegram-канал блога со свежими новостями. Чат с консультантом в Телеграм.