Еженедельный аналитический отчет о ситуации на криптовалютном рынке за 08.11.21 – 14.11.21
Биткоин достигает новых рекордных максимумов, когда динамика внутри цепочки достигает точки перегиба. Мы анализируем изменения в структуре расходов и определяем инструменты для достижения вершин бычьего рынка.
Обзор рынка биткоинов
Рынок биткоинов на этой неделе подтолкнул к еще одному ATH, достигнув пика в 68 742 доллара, прежде чем откатиться до минимума в 62 401 доллар. В настоящее время рынок консолидируется, удерживая большую часть прибыли и находя поддержку на этой новой высоте. На этой неделе также было активировано обновление Bitcoin Taproot, что стало замечательным достижением для сети, участников и держателей BTC. Поздравляю.На этой неделе мы проанализируем три основные концепции внутрисетевой аналитики, которые описывают точку перегиба в притоке капитала, модели расходов и инструменты, которые помогут сориентироваться в следующей фазе бычьего рынка:
- Растущие расходы долгосрочных держателей и макроэкономическое влияние на количество монетных дней уничтожены.
- Оценка величины притока капитала по мере того, как новые инвесторы покупают распределенные монеты.
- Модели для определения вершин рыночного цикла с использованием как исторических методов возврата к среднему, так и наблюдений за внутрисетевыми расходами.
Точка перегиба в расходах
В информационном бюллетене последних недель мы описали две типичные фазы бычьего рынка и то, как структура рынка переходит от накопления умных денег к распределению.Одним из самых мощных сетевых инструментов для отслеживания этой точки перегиба является концепция продолжительности жизни, измеряемая количеством уничтоженных монет (CDD). Каждая единица BTC накапливает одну единицу монето-дней в день (т.е. 0,5 BTC накапливает половину монето-дней в день). Когда монета израсходована, накопленная продолжительность жизни уничтожается, сбрасывается до нуля и снова начинает накапливаться.
Когда старые монеты с большим накопленным сроком жизни тратятся, это уничтожает большее количество монетных дней и часто связано с выходом долгосрочных инвесторов из позиций. Бычьи рынки обычно могут поглотить многие месяцы этого распределения, но по мере продолжения продаж вероятность установления локального или глобального пика увеличивается.
График ниже показывает 30-дневную скользящую среднюю CDD и демонстрирует текущий переход от сильного накопления в июле к ноябрю к восходящей тенденции, указывающей на увеличение расходов. Также обратите внимание на то, что величина CDD в первом полугодии 2021 года заметно выше и поддерживалась месяцами. Это подчеркивает, как изобилие спроса через быков было способно поглотить вновь распределенное предложение.
Бинарный CDD с примененной 7-дневной скользящей средней показывает эти тенденции в более гибком формате. Этот показатель будет иметь тенденцию к повышению, когда CDD будет выше долгосрочного среднего в течение продолжительных периодов времени.
Мы можем видеть, что, хотя в настоящее время он повышен, Binary CDD едва превышает значение 0,2, которое имеет параллели с сентябрем-ноябрем 2020 года перед первичным бычьим импульсом. Расходы старых монет продолжаются, хотя по относительной величине они остаются небольшими.
В макроуровне мы смотрим на Оживление, которое принимает соотношение между совокупным уничтожением монет за день и совокупным созданием монет за день. Простая интерпретация:
- Тенденции к Оживлению снижаются, когда в игре больше бездействия монеты и удержания.
- Оживление становится выше, когда в игру вступает все больше уничтожения и траты монет.
- Более крутые кривые означают большее Удержания / Распределение в зависимости от ситуации.
Здесь мы видим, что после 6 месяцев Удержания (нисходящий тренд, зеленый), Оживление вышло на плато и начался очень небольшой восходящий тренд. Подобно CDD и Binary CDD, этот восходящий тренд только-только формируется, и он намного менее глубокий, чем в первом полугодии 2021 года. Это снова говорит об этом переломном моменте в поведении трат старых рук.
Новая метрика, представленная в Workbench как предустановленная на этой неделе, – это Бинарное Оживление. Заимствуя концепции из Binary CDD, этот показатель устанавливает аналогичный осциллятор для определения тенденций накопления (0) и распределения (1) с использованием двух методов:
- Зеленый: когда Оживление выше 30DMA, верните 1, иначе верните 0.
- Синий: если Оживление выше, чем в предыдущий день, верните 1, иначе верните 0 (с применением 7-дневной скользящей средней).
Опять же, мы можем наблюдать всплеск за последние недели, подтверждающий заметное увеличение разрушения монет в день. Однако, как и наши предыдущие графики, он остается скромным по величине. Если следующая фаза бычьего рынка действительно состоится, можно ожидать, что этот показатель достигнет, и будет поддерживать более высокие уровни в течение нескольких недель или месяцев.
Оценка притока капитала
Мы установили, что поведение более опытных инвесторов в отношении расходов увеличилось в последнее время. Следующим шагом является оценка величины давления со стороны продавцов и, следовательно, притока капитала, необходимого для его поглощения. Несмотря на то, что большой объем торговли происходит вне сети на спотовых биржах и биржах деривативов, мы можем накладывать наборы данных внутри сети, чтобы установить нижнюю границу притока и оттока капитала в сеть.Одним из наиболее наглядных примеров этого является реализованный предел (в данном случае с корректировкой сущности для фильтрации внутренних переводов). Этот показатель оценивает каждую монету в поставке по цене, по которой она была продана последней в цепочке, что отражает накопление чистой реализованной прибыли за вычетом убытков.
Каждый раз, когда монета перемещается с прибылью, она увеличивает реализованную капитализацию. И наоборот, реализованные убытки вычтут из него, отражая отток капитала.
Реализованная капитализация возобновила восходящий тренд и достигла ATH в 450 млрд долларов, поскольку монеты распределяются и переоцениваются выше. Это представляет собой чистый приток капитала в размере 50 млрд долларов США с предыдущего пика в мае, установленного во время распродажи.
Ежедневно общая стоимость монет, проданных с прибылью или с убытком, требует, чтобы покупатель с капиталом поглотил ее. На приведенной ниже диаграмме показано, что от 1,5 до 2,1 млрд долларов в день вырабатывается за счет потраченных монет в этом месяце. Учитывая, что цена в течение ноября в основном консолидировалась в боковом направлении, мы можем оценить это как нижнюю границу общего притока капитала в Биткоин.
Затем на относительной основе мы можем сравнить эту общую реализованную стоимость с рыночной капитализацией или реализованной капитализацией, чтобы нормализовать ее по размеру рынка. Это устанавливает простой осциллятор для общего притока капитала в сравнении с оценкой сети.
Предыдущие рыночные максимумы (а именно 2017 и 2021 годы) имели место, когда общая стоимость, реализованная за счет расходов, превышала 0,3% от рыночной капитализации и 1,0% от реализованной капитализации (часто достигая гораздо большего). На текущем рынке расходы составляют менее 50% этих пороговых значений. Это является дополнительным свидетельством того, что здоровый бычий рыночный спрос должен быть способен поглотить значительно большее количество монет.
В поисках вершин рынка
Определить вершины рынка Биткоин - нелегкая задача. Однако, располагая более чем десятилетними данными о цепочке и рыночных данных, мы можем использовать инструменты для определения поведения и циклических моделей, которые сигнализировали о рыночных вершинах в прошлом.Первый инструмент - множитель Майера, рассчитываемый как простое, но эффективное соотношение между ценой и 200DMA. Используя статистические методы, мы можем установить, что значение множителя Майера 2,4 отражает маловероятный экстремум, когда цена выросла до 2,4 раза по сравнению с долгосрочной и хорошо наблюдаемой 200DMA.
Это обеспечивает верхний ценовой диапазон, который в настоящее время составляет 110 тыс. долларов, хотя он будет иметь тенденцию к повышению (или понижению) по мере изменения цены 200DMA.
Модель максимальной цены была первоначально создана Вилли Ву и представляет собой эмпирически подобранную модель, в которой средняя цена за все время (6,1 тыс. долларов) умножается на коэффициент 35. Это дает максимальное значение текущего цикла в 214 тыс. долларов. Обратите внимание, что средняя за все время цена меняется намного медленнее, чем 200DMA, и поэтому максимальная цена будет менее волатильной топ-моделью.
Далее следует проверенная в бою метрика MVRV Z-Score. Используя статистическую нормализацию, этот показатель измеряет, на сколько стандартных отклонений спотовая цена отличается от цены реализации.
Другой способ подумать об этой метрике: очень высокие значения означают, что рынок держит большую нереализованную прибыль, и, следовательно, стимул к продаже максимален. И наоборот, дно может быть обнаружено, когда рынок находится под водой, а инвесторы, скорее всего, капитулируют. Текущий рынок находится примерно на "полпути" после резкого охлаждения после пика в апреле.
По мере развития бычьих рынков старые руки продолжают продавать, а новые, менее опытные покупатели поглощают предложение. Дно рынка устанавливается, когда умные деньги покупают и удерживают максимум предложения, и, наоборот, вершины возникают, когда большие объемы монет переходят в основном к спекулянтам со слабыми руками.
Отношение RHODL отражает этот феномен, принимая соотношение между волновыми полосами Realized Cap HODL для недельной и однолетней давности. Проще говоря, он достигнет пика, когда количество очень молодых монет будет большим по сравнению с более старыми монетами. В настоящее время RHODL консолидируется, что странно похоже на 2013 год, который предполагает стабильное равновесие между монетами недельной и годовой давности.
Наконец, у нас есть метрика резервного риска, инструмент, который полон блокчейн-мудрости. Это можно рассматривать так:
- Более высокие цены увеличивают стимул к продаже.
- Каждый день держатель решает не продавать, он жертвует альтернативными издержками, ожидая, что цены будут выше в будущем.
- Когда больше держателей решают не продавать, меньше монетных дней уничтожается, и резервный риск будет снижаться.
- По мере роста цен все больше держателей в конечном итоге достигнут своей целевой цены продажи. В результате продается больше монет, реализуются альтернативные издержки, а резервный риск будет иметь тенденцию к повышению и достигать пика на пиках.
Учитывая значительное накопление, которое произошло за последние 6 месяцев, резервный риск на данный момент впечатляюще низок. Однако недавно повышенная CDD начинает возобновлять восходящий тренд, хотя в резервуаре остается много газа.
Тарас С.Частный инвестор, предприниматель, блогер. Инвестирую с 2008 года. Зарабатываю в интернете на высокодоходных проектах, криптовалютах, IPO, акциях и других активах. Со-владелец нескольких ресторанов и сети магазинов электронной техники. Консультирую партнеров, делюсь опытом.
Присоединяйся в Telegram-канал блога со свежими новостями. Чат с консультантом в Телеграм.
Присоединяйся в Telegram-канал блога со свежими новостями. Чат с консультантом в Телеграм.